گزارش درآمد سهماهه کوینبیس نشاندهنده کاهش حاشیه سود USDC برای سیرکل است
تحلیلگران موسسه مالی میزوها اعلام کردند گزارش مالی سهماهه دوم کوینبیس نشان میدهد حاشیه سود استیبلکوین USDC که توسط شرکت سیرکل صادر شده، در حال کاهش است. این تحلیلی بر اساس سهم کوینبیس از درآمدهای مرتبط با USDC انجام شده است.
بر اساس دادههای منتشر شده، سهم کوینبیس از درآمدهای بهره USDC در سهماهه دوم به ۲۴ درصد کاهش یافته که نسبت به ۲۷ درصد در سهماهه قبل کاهش نشان میدهد. این کاهش با وجود رشد کلی ارزش بازار USDC اتفاق افتاده است.
تحلیلگران میزوها میگویند: “کاهش سهم درآمدی کوینبیس نشاندهنده فشردهتر شدن حاشیه سود سیرکل از محل انتشار USDC است. این روند میتواند چالشهایی برای مدل درآمدی سیرکل ایجاد کند.”
شرکت سیرکل که یکی از بزرگترین صادرکنندگان استیبلکوین در بازار است، بخش عمدهای از درآمد خود را از محل سرمایهگذاری ذخایر پشتیبان USDC کسب میکند. کوینبیس به عنوان یکی از شرکای اصلی توزیع USDC، سهمی از این درآمدها دریافت میکند.
در سهماهه گزارش شده، ارزش بازار USDC به ۲۶ میلیارد دلار رسید که نسبت به سهماهه اول سال ۲۰۲۳ حدود ۸ درصد رشد داشته است. با این حال، به نظر میرسد افزایش نرخهای بهره که قبلاً به رشد درآمدهای سیرکل کمک میکرد، اکنون تأثیر کمتری دارد.
تحلیل و پیامدهای کلیدی
کاهش سهم درآمدی کوینبیس از USDC نشانهای مهم از تغییر در معادلات بازار استیبلکوینهاست. چند نکته کلیدی در این تحلیل وجود دارد:
اولاً، این روند نشان میدهد رقابت در بازار استیبلکوینها در حال تشدید است. با ورود بازیگران جدید و افزایش رقابت، حاشیه سود عملیاتی برای صادرکنندگان در حال فشرده شدن است.
ثانیاً، ممکن است سیرکل مجبور به بازنگری در مدل درآمدی خود شود. در شرایطی که افزایش نرخ بهره قبلاً به عنوان موتور محرکه درآمد عمل میکرد، اکنون به نظر میرسد این اثر در حال کاهش است.
ثالثاً، این گزارش میتواند نشانهای از تغییر در ترجیحات بازار باشد. ممکن است کاربران در حال انتقال بخشی از داراییهای خود از USDC به سایر استیبلکوینها یا محصولات درآمدزا باشند.
برای سرمایهگذاران، این تحولات به معنای نیاز به نظارت دقیقتر بر سهم بازار و شاخصهای درآمدی استیبلکوینهاست. کاهش حاشیه سود میتواند بر ارزشگذاری شرکتهای فعال در این حوزه تأثیر بگذارد.
در بلندمدت، این روند ممکن است منجر به نوآوری بیشتر در مدلهای کسبوکار استیبلکوینها شود. شرکتهایی مانند سیرکل احتمالاً به دنبال راههای جدیدی برای تنوع بخشیدن به منابع درآمدی خود خواهند بود.
منبع: The Block
